热搜
您的位置:首页 >> 娱乐

镍分析疯狂有色下的价值洼地

2019年04月11日 栏目:娱乐

镍分析:疯狂有色下的价值洼地在历史价格低位横亘许久的镍也开始发力了。周二午后,沪镍再涨2%。本周前两天,沪镍主力合约合计涨幅超过

镍分析:疯狂有色下的价值洼地

在历史价格低位横亘许久的镍也开始发力了。

周二午后,沪镍再涨2%。

本周前两天,沪镍主力合约合计涨幅超过6个点。较6月初的点73040元/吨,涨幅超过25%。

供给侧改革带来的涨价周期之下,只有迟到,没有缺席。

根据多家券商分析认为,在全球镍矿产量仍呈放量上升趋势背景下,其期货价格的走高,以及反应在二级市场中相应个股走强,原因主要在于新能源汽车产业对高镍三元材料需求预期的提升。

当然,当前国内环保风暴的影响,也是不容忽视的催化剂。

镍的应用

全球范围而言,镍的应用主要聚集于不锈钢产业;其在电池行业的应用占比,迄今虽微不足道,却潜在爆发可能。

据安泰科资讯统计数据显示,2016年全球镍消费量中,不锈钢占67.3%,电池占 3.1%水陆两用挖掘机出租
。据其预计,至2020年,前者用镍占比将下降至 64.2%,电池行业用镍将增加至 7%。

这一预期比例的变化,反映在当下,是镍对钴的替代,以及特斯拉所引领的高镍三元材料NCA(镍钴铝酸锂)的潮流。

众所知周,新能源汽车取代燃油汽车的核心是提高性价比,这要求它在一方面性能上提高续航里程,另一方面价格上降低材料成本和配套系统质量。

而做到这两点,电池容量是为关键。

而在三元材料中,镍的主要作用,恰是提高材料的能量密度,从而决定着电池的容量:镍元素含量的多少,决定了正极材料的活性分子数量,以及正极材料的比容。

镍钴博弈

据专业人士介绍,当前市场上常见的的三元材料主要是镍钴锰酸锂(NCM)。材料中镍钴锰3种元素的比例并不确定,但可以通过3种元素配比来改善电池的性能。

科学界对此有各种各样的研究,一方面是为了改善材料性能,另一方面也是为了节约原材料成本。

目前在生产中占比较大的主要是LiNi1/3Co1/3Mn1/3O2,LiNi0.4Co0.2Mn0.4O2,LiNi0.5Co0.2Mn0.3O2和 LiNi0.6Co0.2Mn0.2O2 等,相应地分别被简称为 333 型,424型,523型与622型。

数字对应镍钴锰三种元素的相对比例,从这几种型号的化学式可以看到,型号越往上走,镍的占比越来越高,钴的占比越来越低。

从分子式上测算,同样为硫酸镍为原料的三元正极,单吨高镍三元对硫酸镍的需求是低镍 NCM333 的2.4 倍。

截至2016年底的数据显示,国内高端三元正极材料811/622 产量占比仅为三元正极材料总量的1%,高端材料供给严重短缺。

尤其当前,622产品已经量产,而镍密度更高811产品也在稳步推进,未来高镍三元材料占比越来越大已势不可挡。

另外值得一提的是,相比镍价,钴价涨幅更为凶猛相比年前涨幅超过 100%。

这无疑极大提高了三元材料成本,压缩厂商利润空间。以此可见,镍替代钴不仅可以进一步提高能量密度,还存在成本考量的实务因素。

标杆效应

趋势的力量向来令人敬畏。

根据业界主流观点,新能源汽车电池正极材料,由磷酸铁锂转向三元材料,由低镍三元转向高镍三元以及镍钴铝酸锂(NCA)发展,已是大势所趋。

尤其特斯拉作为全球电动汽车标杆,其所力推的NCA具有显著的示范效应,这在很大程度上将带动需求端对镍的上升预期。

以特斯拉Model S为例,据测算:一辆 P85D 的 Model S所需正极材料NCA质量为 120.8kg。每千克NCA 所需硫酸镍原料 2.03kg,所以一辆Model S所需硫酸镍245.2kg,即 2.88kg/kWh。

据此计算,一辆 75kWh的 Model 3 所需硫酸镍216.4kg。而 2020 年特斯拉 Model 3 预计产量达到 100 万辆,这意味着将为全球带来 21.6 万吨的硫酸镍需求,而这已经是目前全球硫酸镍下游需求的近一半。

特斯拉之外,目前国内多家知名电池企业,如比克、比亚迪、宁德时代、国轩高科等,也均已加入高镍三元研发行列,并纷纷制定了目标。

如比亚迪,正极材料采用高镍三元材料,负极材料采用氧化亚硅或纳米硅,计划2018年三元电池能量密度达240Wh/kg,2020年达300Wh/kg。

宁德时代材料体系则为高镍三元/硅碳材料,预计2016年三元电池能量密度做到Wh/kg,十三五期间实现350 Wh/kg目标。

国轩高科采用高镍三元正极材料,硅基负极材料,2020年目标是Wh/kg。

供需关系

据INSG的数据统计,2016年全球原生镍产量为198万吨,消费量为203.32万吨。 就中国而言,2015年镍矿进口量为3516.72万吨,对外依存度超过60%。

就该两项数据而言,国内产业界对于镍的需求呈偏紧态势。

回归到电池行业,2016年全球硫酸镍(电池需求端)38万吨产量对金属镍的消耗,远不及不锈钢的贡献。但从增速和消费增量来看,却是镍下游其他领域不可比拟的。

仅就中国来说,据电动汽车数据显示,2016年全国正极材料产量16.16万吨,同比 2015 年增长 43%;其中三元材料产量5.43 万吨,同比增长49%。

需要注意的是,我国目前正极材料仍以NCM为主,而NCA 占比不足 1%网架钢结构检测
,而后者作为发展趋势,存在较大的放量可能在职研究生报考条件

安泰科方面预计,2017 年全年动力电池出货量36GWh,而三元材料有望占50%左右即 18GWh,是 16 年的近3倍。预计 17 年全年三元材料产量 10万吨,再结合三元占比趋势(高镍化发展)可估算17 年硫酸镍需求总量,年均复合增长率达到35.2%。

以上可见,镍在全球市场的供需较为平衡,但回归到中国国内,受制于资源短缺,相关产业将因对镍的旺盛需求而长期承压。

环保风暴

有需求固然就会有供给,尤其对这一需求拉动的电池产业所需要的硫酸镍,其工艺门槛并不高深。

仅就产业成本考量,相对利好的是,目前国内的上游企业金川镍盐、格林美和广西银亿等,尚有9万吨的硫酸镍扩产计划。

同时,由于看好硫酸镍的前景,电解镍行业企业也正在谋划向硫酸镍转产。反应在在国内的企业中,当首推金川镍盐,其今年拥有12万吨左右的电解镍产量,是有条件转产的厂商。

即便如此,一如我们所知,当前左右行业产能变化的主要力量还在于中国经济的供给侧改革,及其所带来的环保考评影响。

换言之,即便门槛不高、后续产能可以即时上马,但环境问题决定了,金属加工领域将在很长的周期内受到严重约束。

工信部在2015 年就将硫酸镍列入《危险化学品目录》,所以硫酸镍在生产、运输、库存等环节对环保的要求非常高,新建产能的环境评估需要比较长的周期,这无疑大幅限制硫酸镍新建产能的扩张。

尤其我们当前看到的那样,2017年的环保督查无论是从执行力度,还是中央的态度来看,都远超各界的预期。

第四批中央环保督查和2+26 京津冀大气污染防治专案所涉及的硫酸镍产能规模达 43.73%,部分不达标产能将面临停产。而此前的三批次中央督查中,已经有企业因为环保不合格被勒令停产。

如上所述,虽然镍的价格仍处于历史低位,但在趋势的力量推手下走入上涨通道后,你很难指望它再回头。

()